Roboadvisor (actualizado nov-2021)
No estimes el dinero en más ni en menos de lo que vale, porque es un buen siervo y un mal amo (Alejando Dumas)
La libre competencia y acceso a la información redunda siempre en un mercado más eficiente para el consumidor. El mundo de las inversiones no es una excepción. Tras años de oscurantismo donde bancos y gestoras hacían y deshacían a su antojo y se llenaban los bolsillos de comisiones, en los últimos años ha surgido una opción muy interesante para el pequeño inversor: el roboadvisor.
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¿Qué son?
Bajo ese nombre tan futurista se esconde algo muy sencillo: una cartera diversificada de fondos índice y con un coste de gestión muy competitivo. La cartera se gestiona de forma automatizada, con un algoritmo (robot) que realiza compras y ajusta la cartera.
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El roboadvisor ofrece una cartera global, análoga a la que explicamos en "Construye tu cartera", invirtiendo en fondos índice de acciones de EEUU, Europa, Japón, Emergentes, así como bonos. El peso de la renta fija y variable dependerá del nivel de riesgo que escoja el cliente.
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Es el mismo producto que vienen comercializando bancos, gestoras y aseguradoras, solo que mucho más barato y eficiente
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La cartera que ofrecen los roboadvisor no se limita a inversión, también es posible contratar un plan de pensiones a través de ellos, con las mismas ventajas fiscales que uno tradicional pero costes muy inferiores. También ofrecen carteras de ahorro para niños, y otros productos que van añadiendo como un plan para niños o uno de inversión verde (que no deja de ser una excusa para cobrar mayores comisiones por vender una cartera indexada al mundo).
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Rebalanceo
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Un factor interesante, y que se utiliza en mucho su marketing, es el rebalanceo. Consiste en que el "robot" venderá automáticamente posiciones de aquellos productos que hayan subido más, y comprará las de aquellos que estén más rezagados, para que nunca un activo supere un determinado peso en la cartera.
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Por ejemplo si partimos de una situación en la que un 25% de nuestra cartera es bolsa europea, y otro 25% bolsa americana y la bolsa americana sube un 50% mientras que la europea baja un 50%, quedaría muy descompensado. Lo más probable sería que la bolsa americana corrigiese algo en los próximos años y la europea recuperase terreno.
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Entonces, automáticamente, se vendería parte del fondo en acciones americanas y se recomprarían participaciones en el europeo.
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Sin embargo, será raro ver casos tan extremos y la supuesta ventaja del rebalanceo no será tan necesaria; bastaría con un par de movimientos anuales que podríamos hacer nosotros mismos en nuestra cartera manual, si quisiéramos realizar pequeños ajustes.
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Ventajas
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La principal ventaja es la baja comisión y comodidad que ofrecen. En seguida hablaremos de las principales "marcas" y veremos que la comisión que cobran es muy similar, de en torno a un 0.60% (anteriormente 0.80% cuando escribí esta entrada hace 2 años) sobre el total anual de la cartera. Esto incluye la comisión de gestión y depósito del roboadvisor, más el coste de los fondos indexados que componen la cartera.
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Para un inversor pequeño suponen una excelente opción de invertir de forma diversificada y pasiva (que como venimos repitiendo, es la única forma de ganar dinero a largo plazo de forma consistente y "garantizada") frente a alternativas más costosas como pueden ser fondos y planes de inversión tradicionales, que cobran hasta un 2% por carteras similares.
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Principales marcas
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Quiero aclarar que esta web es completamente desinteresada, de modo que presentaré las opciones más eficientes que conozco, sin perjuicio de que puedan existir otras similares o mejores.
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Los 6 roboadvisor que pongo aquí como ejemplo son: Finizens, Indexa Capital, Popcoin, Finanbest , Inbestme y Myinvestor.
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Al igual que los bancos, están acogidos al fondo de garantía que cubre importes hasta 100,000€, de modo que son un vehículo totalmente seguro.
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Podéis ver la rebaja de costes que ha habido respecto a 2019, y que seguirá produciéndose.
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Todas las carteras son bastante similares, aunque con pequeños matices. En esencia, todos usan fondos de Vanguard, iShares, Fidelity, etc. para formar una cartera de renta fija y variable con exposición a los principales mercados.
Las pequeñas diferencias vienen con el nivel de exposición a renta variable, donde no todos permiten un 100%, y en ligeras variaciones de las carteras en cuanto al peso de activos. Por ejemplo, Finizens utiliza 1 fondo específico de sector inmobiliario (REIT), pero esto no significa que el resto deje de lado el Real Estate, sino que no se sobrepondera; las principales empresas del sector ya están incluidas en los índices globales. Otras diferencias son que Indexa Capital incluye un fondo de bonos ligados a la inflación, Popcoin incorpora bonos emergentes.
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Considero que estas pequeñas diferencias no son importantes y se puede considerar a todos los productos como equivalentes.
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Comisiones
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En cuanto a comisiones, la estructura y cuantía de las mismas es similar: por un lado está la comisión que cobra el fondo directamente, y que se refleja en el precio de cotización, igual que ocurre en cualquier ETF. Por otro lado, se se cobra directamente una comisión de gestión y depósito de nuestro efectivo.
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La comisión de los fondos que utilizan es muy similar a la de los mejores ETF de Vanguard, iShares, etc. (en torno a 0.15%-0.20%) y es que se trata de productos idénticos, solo que en versión fondo para inversores institucionales.
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Por lo tanto, el diferencial que tendríamos respecto a una cartera gestionada por nosotros mismos es de "solo" un 0.4% al año.
And the winner is...
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Espero que esta comparativa básica sirva para hacerse una idea los principales roboadvisor disponibles y poder decantarse por uno con mayor conocimiento de causa.
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Considero que todos son equivalentes, así que a la hora de escoger habría que valorar distintos factores. Personalmente, de cara al largo plazo, la comisión sería mi principal punto de decisión, aunque para empezar con una cartera pequeña de unos 10,000€, la diferencia entre el más barato y el más caro a penas supondría 20€ al año en rentabilidad perdida. A largo plazo, las comisiones irán bajando y se irán igualando, como siempre ocurre en mercados con productos indistinguibles donde se compite esencialmente en precio.
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Además de la comisión, uno puede valorar la oferta de otros productos como un plan de ahorro para niños, un plan de pensiones, o las ofertas que en ese momento tengan para darse de alta.
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En resumen, no hay un ganador claro. Cada uno deberá valorar en cuál invertiría, pero escogiendo cualquiera de los arriba mencionados se estará acertando.
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Los bancos se apuntan al carro...
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Como ocurre con todo, cuando un producto empieza a ser popular, empieza a ser copiado por diferentes agentes. La competencia siempre es buena, y los roboadvisors están atrayendo mucha inversión.
En este caso los bancos, que teniendo todas las bazas en la mano para ser los primeros en sacar un producto así, dejaron escapar (nuevamente) la oportunidad de innovar (Revolut, Paypal, Transferwise, Venmo... tienen mucho que agradecerles).
Ahora empiezan a apuntarse al carro y ofrecen ya sus propios roboadvisor. Sin embargo, sus productos son por el momento inferiores. Ofrecen unas comisiones más altas, y además incluyen fondos de marca propia que son bastante menos eficientes comparados con los Vanguard y compañía.
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Veamos este ejemplo de ING. Bajo el nombre "Fondo Cartera Naranja" ofrece distintas carteras con distinto porcentaje de renta variable, similar al de los roboadvisor. Sin embargo, las comisiones son más elevadas, de hasta un 0.99%.
Además, y esto es lo más flagrante en mi opinión (pues al final la diferencia en comisión no es tanta), incluyen participaciones en fondos naranja que son mucho menos eficientes que las alternativas de ishares, como vimos en "ETF vs Fondos".
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Este fondo Naranja Stoxx 50 tiene unos gastos corrientes del 1.1%, similar a los que vimos del fondo del Banco Santander para bolsa americana.
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¡No tiene ninguna justificación incluir este producto cuando existen opciones que cuestan solo un 0.1% al año!
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Cuando su banco le venda un producto de inversión, analice siempre a fondo los detalles y plantee a su gestor cuestiones como ésta
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*ING se discute a modo de ejemplo. Otros bancos como Openbank, Caixa, BBVA ofrecen productos similares, todos con comisiones superiores al 1%.
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¿Copiar al roboadvisor?
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Vamos ahora con la pregunta que más interesa: ¿Es mejor contratar un roboadvisor, o puedo yo mismo replicar una cartera como la que ofrecen? La respuesta a esta pregunta dependerá de 2 cosas:
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1- Comisiones: será necesario ver cuánto cobra tu broker o banco por tener depositados los valores y realizar compras periódicas y compararlo con ese 0.4-0.6% que cobrará un roboadvisor. El 0.10%-0.20% que cobran los fondos será similar al de los mejores ETF o fondos que puedas encontrar.
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2-Operativa y comodidad: también hay que valorar la comodidad de no tener que preocuparse por poner órdenes de compra a la hora de hacer aportaciones periódicas, ni de hacer un posible rebalanceo.
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Suponiendo que el punto 2 no supone un problema, el ahorro en comisiones a largo plazo plazo es considerable, de unos 10,000€ a 20 años para carteras de 25,000€ con aportaciones anuales de 5,000€*
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Recientemente han surgido brokers de fondos indexados como Myinvestor, que da acceso a fondos iShares y Vanguard de clase limpia, sin ingún tipo de comisión, por lo que las posibilidades de replicar uno mismo las carteras de los roboadvisor son mayores. A mayor tamaño de la cartera, más compensa invertir por uno mismo.
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*En Cartera propia vs Gestionada hablo más en detalle de este punto, y comparto un modelo Excel para analizar el ahorro en comisiones que se genera en cada caso
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En conclusión, los roboadvisor son un producto muy interesante y una magnífica opción para quien empieza a invertir de cero, aunque para alguien que prefiera tener un control absoluto sobre sus posiciones y no le importe operar, puede ser preferible replicar sus carteras por uno mismo.
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Espero que el artículo haya servido para arrojar algo de luz a quien no conociera lo que es un roboadvisor y de este modo, cuando os llamen de vuestro banco ofreciendo un nuevo producto, sepáis qué preguntar y qué mirar para decidir si os interesa.