Roboadvisor

 No estimes el dinero en más ni en menos de lo que vale, porque es un buen siervo y un mal amo (Alejando Dumas)

La libre competencia y acceso a la información redunda siempre en un mercado más eficiente para el consumidor. El mundo de las inversiones no es una excepción. Tras años de oscurantismo donde bancos y gestoras hacían y deshacían a su antojo y se llenaban los bolsillos de comisiones, en los últimos años ha surgido una opción muy interesante para el pequeño inversor: el roboadvisor.

¿Qué son?

 

Bajo ese nombre tan futurista se esconde algo muy sencillo: una cartera diversificada de fondos índice y con un coste de gestión muy competitivo. La cartera se gestiona de forma automatizada, con un algoritmo (robot) que realiza compras y ajusta la cartera.

El roboadvisor ofrece una cartera global, análoga a la que explicamos en "Construye tu cartera", invirtiendo en fondos índice de acciones de EEUU, Europa, Japón, Emergentes, así como bonos. El peso de la renta fija y variable dependerá del nivel de riesgo que escoja el cliente.

 

Es el mismo producto que vienen comercializando bancos, gestoras y aseguradoras, solo que mucho más barato y eficiente

La cartera que ofrecen los roboadvisor no se limita a inversión, también es posible contratar un plan de pensiones a través de ellos, con las mismas ventajas fiscales que uno tradicional.

Rebalanceo

Un factor interesante, y que se utiliza en mucho su marketing, es el rebalanceo. Consiste en que el "robot" venderá automáticamente posiciones de aquellos productos que hayan subido más, y comprará las de aquellos que estén más rezagados, para que nunca un activo supere un determinado peso en la cartera.

Por ejemplo si partimos de una situación en la que un 25% de nuestra cartera es bolsa europea, y otro 25% bolsa americana y la bolsa americana sube un 50% mientras que la europea baja un 50%, quedaría muy descompensado. Lo más probable sería que la bolsa americana corrigiese algo en los próximos años y la europea recuperase terreno.

Entonces, automáticamente, se vendería parte del fondo en acciones americanas y se recomprarían participaciones en el europeo.

Sin embargo, será raro ver casos tan extremos y la supuesta ventaja del rebalanceo no será tan necesaria; bastaría con un par de movimientos anuales que podríamos hacer nosotros mismos en nuestra cartera manual, si quisiéramos realizar pequeños ajustes.

Ventajas

La principal ventaja es la baja comisión y comodidad que ofrecen. En seguida hablaremos de las principales "marcas" y veremos que la comisión que cobran es muy similar, de en torno a un 0.80% sobre el total anual de la cartera (incluyendo el coste de los fondos).

Para un inversor pequeño suponen una excelente opción de invertir de forma diversificada y pasiva (que como venimos repitiendo, es la única forma de ganar dinero a largo plazo de forma consistente y "garantizada") frente a alternativas más costosas como pueden ser fondos y planes de inversión tradicionales, que cobran hasta un 2% por carteras similares.

Principales marcas

Quiero aclarar que esta web es completamente desinteresada, de modo que presentaré las principales opciones que conozco, sin perjuicio de que puedan existir otras similares o mejores.

Los 5 roboadvisor que pongo aquí como ejemplo son: Finizens, Indexa Capital, Popcoin, Finanbest e Inbestme.

Al igual que los bancos, están acogidos al fondo de garantía que cubre importes hasta 100,000€, de modo que son un vehículo totalmente seguro.

0.45% + 0.42%

Comisión: 0.6% + 0.2%

Europa

EEUU

Emergentes

Japón

Bonos Gob. Europa

Bonos Emp. Europa

Bonos Globales

Real Estate

0.63% + 0.19%

Europa

EEUU

Emergentes

Japón

Bonos Gob. Europa

Bonos Emp. Europa

Bonos inflación €

0.48% + 0.25%

Europa

EEUU

Emergentes

Bonos Gob. EEUU

Bonos Emerg.

Bonos Globales

0.54% + 0.26%

*No he sido capaz de encontrar el detalle de las carteras modelo sin tener que rellenar cuestionario, pero presumo será similar al resto

*No he sido capaz de encontrar el detalle de las carteras modelo sin tener que rellenar cuestionario, pero presumo será similar al resto

Todas las carteras son bastante similares aunque con pequeños matices. Finizens utiliza 8 productos: 4 de renta variable (americana, emergente, europea y japonesa),  1 de sector inmobiliario ("bienes raices") y 3 de bonos. He de decir que su web es la que más sencilla me ha parecido de navegar y donde más fácil he podido encontrar la información sobre las carteras propuestas y la estructura de comisiones.

 

El resto proponen algo muyparecido con pequeñas varaintes; Indexa Capital incluye un fondo de bonos ligados a la inflación, Popcoin incorpora bonos emergentes, y ningún otro apostar por un fondo dedicado a REIT. Esto no significa que se deje de lado el Real Estate, sino que no se sobrepondera; las principales empresas del sector ya están incluidas en los índices globales.

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En los casos de Finanbest e Inbestme no he sido capaz de encontrar las carteras que ofrecen sin realizar el test de perfil de riesgo, lo cual no he hecho por ser un incordio, pero no dudo de que serán semejantes al resto. (*rectificaré el texto si encuentro la cartera que proponen).

Comisiones

En cuanto a comisiones, la estructura y cuantía de las mismas es similar: por un lado está la comisión que cobra el fondo directamente, y que se refleja en el precio de cotización, igual que ocurre en cualquier ETF. Por otro lado, se se cobra directamente una comisión de gestión y depósito de nuestro efectivo.

La comisión de los fondos que utilizan es muy similar a la de los mejores ETF de Vanguard, iShares, etc. (entre 0.1-0.3%) y es que se trata de productos idénticos, solo que en versión fondo para inversores institucionales.

Por lo tanto, el diferencial que tendríamos respecto a una cartera gestionada por nosotros mismos es de "solo" un 0.5-0.6% al año.

Los bancos se apuntan al carro...

Como ocurre con todo, cuando un producto empieza a ser popular, empieza a ser copiado por diferentes agentes. La competencia siempre es buena, y los roboadvisors están atrayendo mucha inversión.

 

En este caso los bancos, que teniendo todas las bazas en la mano para ser los primeros en sacar un producto así, dejaron escapar (nuevamente) la oportunidad de innovar (Revolut, Paypal, Transferwise, Venmo... tienen mucho que agradecerles).

 

Ahora empiezan a apuntarse al carro y ofrecen ya sus propios roboadvisor. Sin embargo, sus productos son por el momento inferiores. Ofrecen unas comisiones más altas, y además incluyen fondos de marca propia que son bastante menos eficientes comparados con los Vanguard y compañía.

Veamos este ejemplo de ING. Bajo el nombre "Fondo Cartera Naranja" ofrece distintas carteras con distinto porcentaje de renta variable, similar al de los roboadvisor. Sin embargo, las comisiones son más elevadas, de hasta un 0.99%.

Además, y esto es lo más flagrante en mi opinión (pues al final la diferencia en comisión no es tanta), incluyen participaciones en fondos naranja que son mucho menos eficientes que las alternativas de ishares, como vimos en "ETF vs Fondos".

Este fondo Naranja Stoxx 50 tiene unos gastos corrientes del 1.1%, similar a los que vimos del fondo del Banco Santander para bolsa americana.

 

¡No tiene ninguna justificación incluir este producto cuando existen opciones que cuestan solo un 0.1% al año!

Cuando su banco le venda un producto de inversión, analice siempre a fondo los detalles y plantee a su gestor cuestiones como ésta

Roboadvisor vs Construye tu propia cartera

 

Vamos ahora con la pregunta que más interesa: ¿Es mejor contratar un roboadvisor, o puedo yo mismo replicar una cartera como la que ofrecen? La respuesta a esta pregunta dependerá de 2 cosas:

1- Comisiones: será necesario ver cuánto cobra tu broker o banco por tener depositados los valores y realizar compras periódicas y compararlo con ese 0.5-0.6% que cobrará un roboadvisor. El 0.2-0.3% que cobran los fondos será similar al de los mejores ETF que puedas encontrar.

2-Operativa y comodidad: también hay que valorar la comodidad de no tener que preocuparse por poner órdenes de compra a la hora de hacer aportaciones periódicas, ni de hacer un posible rebalanceo.

Suponiendo que el punto 2 no supone un problema, vamos a ver un ejemplo realista de las comisiones que podríamos encontrar en el caso de querer construir nuestra propia cartera frente a contratar un roboadvisor.

El mejor broker de banco en español que conozco es quizás ING, que no cobra comisión de custodia siempre que se realice una compra al semestre. ING cobra 20 euros por operación en valores europeos, de manera que si tuviésemos una cartera de 6-8 ETF, a la que realizásemos aportaciones anuales, estaríamos pagando unos 120-160€ en comisiones. Realizando las aportaciones anuales podríamos aprovechar para rebalancear y comprar más en los activos que han subido menos. Incluso si minimizamos las aportaciones, podríamos llegar a pagar solamente 40€ al año (1 compra al semestre)

En cambio, con un roboadvisor, podemos aportar cuando queramos, la comisión que se cobre es por el valor total de la cartera. Si tenemos 25,000€, pagaríamos al año unos 150€ en comisiones (0.6%), muy similar a lo que nos dejamos en comisiones de compra de ING (no contamos el coste del propio ETF/fondo ya que son inevitable y similares en ambos casos).

Sin embargo, si tenemos una cartera mayor, de 50,000€, en ING seguiríamos pagando lo mismo por realizar las aportaciones anuales, mientras que en el roboadvisor ese 0.06% de la cartera supone ahora 300€ al año. Puede parecer una diferencia pequeña. pero si tenemos una cartera que crece, irá aumentando. Y a lo largo del tiempo, puede ser una cifra importante; 300€ al año, 3000€ en una década...

A medida que aumenta el valor de la cartera, compensa invertir por uno mismo si se tiene un broker de bajo coste y algo de tiempo

Sin embargo no todos los broker tienen un modelo de coste como ING. En la mayoría de los bancos se cobran comisiones de custodia e incluso por recibir dividendos (Bankinter!), de modo que en muchos casos la comparativa resultará favorable al roboadvisor.

En conclusión, los roboadvisor son un producto muy interesante y una magnífica opción para quien empieza a invertir de cero, aunque para alguien que prefiera tener un control absoluto sobre sus posiciones y no le importe operar, puede ser preferible replicar sus carteras por uno mismo.

Espero que el artículo haya servido para arrojar algo de luz a quien no conociera lo que es un roboadvisor y de este modo, cuando os llamen de vuestro banco ofreciendo un nuevo producto, sepáis qué preguntar y qué mirar para decidir si os interesa.

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